白石茉莉奈第四部 中邮证券: 予以信立泰买入评级

中邮证券有限牵扯公司蔡明子,陈成近期对信立泰进行磋磨并发布了磋磨证实《立异药管线不绝丰富白石茉莉奈第四部，高血压范围上风杰出》，予以信立泰买入评级。

信立泰(002294)

l收入端终端郑重快速增长

公司2024年交易收入40.12亿元（+19.22%），归母净利润6.02亿元（+3.71%），扣非净利润5.7亿元（+8.43%），筹画现款流净额11.86亿元（+41.32%）。对应2024Q4交易收入10.11亿元（+11.23%），归母净利润0.92亿元（-8.96%），扣非净利润0.73亿元（-27.62%）。公司收入端在立异药的捏续放量下终端邃密增长，利润端因为用度捏续参预增速拖拉。

l立异药孝敬捏续加大

公司制剂业求终端收入31.92亿元（+20.43%），毛利率为78.98%（+0.60pct），制剂管线中立异药孝敬捏续加大。主力品种信立坦凭借鄙人层市集的渗入和实施，终端快速郑重增长。恩那罗2024年终端中枢病院加快准入，2025年有望加快放量。复立坦和信立汀2024年告捷上市并通过国说念纳入医保，瞻望本年运转冉冉放量。公司原料及中间体业求终端收入4.12亿元（-0.37%），毛利率为30.19%（+18.28pct）。医疗器械业求终端收入3.05亿元（+41.68%），毛利率为81.30%（+6.39pct），Maurora®支架已累计植入卓越5万条，并保捏高增长态势。

l研发管线丰富白石茉莉奈第四部，高血压范围上风杰出

公司2024年全年研发参预10.17亿元，占营收比重25.35%。在研管线中，4个产物处于报产阶段，S086（高血压）已通过期间审评，恩那度司他片（血液透析、腹膜透析CKD患者的贫血符合症）、SAL0108（阿利沙坦酯吲达帕胺）、生物药SAL056（长效特立帕肽）正在CDE审评中；S086（慢性心衰）已完成III期临床总计患者入组使命，进入随访期，SAL003（PCSK9单抗）正在III期随访阶段，瞻望本年报产，S086/苯磺酸氨氯地平复方制剂（SAL0130）已完成一项合并给药的III期入组，正在随访阶段；另一项合并给药的III期临床也正开展入组使命。JK07外洋多中心II期临床推崇奏凯，中期数据邃密，已启动高剂量组的患者入组。公司将来三年瞻望每年皆有产物上市，立异药板块收入有望捏续快速增长。

公司在高血压范围深耕多年，具备专科学士实施才调，本年S086和SAL0108告捷上市后公司将领有4款高血压产物，梗概匹配不同高血压细分范围患者需求。肾科、代谢等范围的科室实施使命也在加强发展，将来信立泰在慢病范围的品牌力有望不绝增强。

l盈利预测与投资暴戾：

咱们瞻望公司2025-2027营收差别为44.26、53.30、62.70亿元，归母净利润差别为6.45、7.72、9.42亿元，对应PE差别为56.82、47.47和38.92倍。保管保举，予以“买入”评级。

l风险指示：

药品收入增长不足预期风险；研发过程不足预期风险；药品集采战略风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，德邦证券周新明磋磨员团队对该股磋磨较为深刻，近三年预测准确度均值为78.08%，其预测2025年度包摄净利润为盈利6.91亿，把柄现价换算的预测PE为54.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级3家；畴前90天内机构蓄意均价为37.14。

以上本色为证券之星据公开信息整理白石茉莉奈第四部，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资暴戾。